永續(xù)債??是一種無(wú)固定到期日、發(fā)行人可無(wú)限期遞延付息的特殊債券，兼具股權(quán)和債權(quán)雙重屬性。其核心特點(diǎn)包括：
??無(wú)固定期限??：理論上永久存續(xù)，發(fā)行人可通過(guò)贖回條款主動(dòng)終止；??利息遞延權(quán)??：發(fā)行人可自主選擇延遲支付利息而不構(gòu)成違約；
??權(quán)益屬性??：符合條件的永續(xù)債可計(jì)入所有者權(quán)益的“其他權(quán)益工具”科目，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債率；
??利率跳升機(jī)制??：若發(fā)行人選擇續(xù)期，后續(xù)利率通常跳升300-500基點(diǎn)以約束發(fā)行人。
??法律定位??：永續(xù)債的清償順序通常等同于普通債券，但部分次級(jí)永續(xù)債劣后于其他債務(wù)。
大白話解讀
??場(chǎng)景1：物流企業(yè)的“并購(gòu)利器”??
某物流集團(tuán)計(jì)劃以10億元收購(gòu)區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但現(xiàn)金不足且不愿稀釋股權(quán)：
發(fā)行5億元永續(xù)債，票面利率7%，計(jì)入“其他權(quán)益工具”；
??會(huì)計(jì)處理??：
借：銀行存款5億
貸：其他權(quán)益工具—永續(xù)債5億
??效果??：資產(chǎn)負(fù)債率從75%降至65%，成功完成并購(gòu)后市場(chǎng)份額躍居行業(yè)第二。
??場(chǎng)景2：新能源企業(yè)的“研發(fā)彈藥庫(kù)”??
某光伏企業(yè)需投入8億元研發(fā)新一代儲(chǔ)能技術(shù)：
發(fā)行“3+N”永續(xù)債，前3年利率5%，續(xù)期后跳升至8%；
??策略??：利用低息窗口完成技術(shù)突破，3年后若量產(chǎn)成功則贖回債券；
??成果??：研發(fā)周期縮短18個(gè)月，產(chǎn)品上市后股價(jià)上漲60%。
核心特點(diǎn)：穿透永續(xù)債的“四重基因”
1.??期限的“雙面性”??
??理論永續(xù)??：無(wú)強(qiáng)制到期日，如某基建集團(tuán)的永續(xù)債已存續(xù)12年；
??實(shí)際可控??：通過(guò)贖回條款設(shè)置“隱形期限”，例如5年后可按面值贖回。
2.??利息的“彈性機(jī)制”??
??遞延支付??：某地產(chǎn)公司連續(xù)3年遞延付息，節(jié)省現(xiàn)金流15億元；
??利率跳升??：若選擇續(xù)期，利率通常跳升300-500基點(diǎn)，形成財(cái)務(wù)約束。
3.??資本的“化妝術(shù)”??
??表內(nèi)降杠桿??：計(jì)入權(quán)益后，某國(guó)企資產(chǎn)負(fù)債率從85%降至72%，獲銀行新增授信20億元；
??稅務(wù)優(yōu)化??：永續(xù)債利息可作為利潤(rùn)分配，避免計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用稀釋凈利潤(rùn)。
4.??風(fēng)險(xiǎn)的“隱形地雷”??
??信用評(píng)級(jí)殺手??：某企業(yè)因連續(xù)遞延付息，信用評(píng)級(jí)從AA+降至BBB，融資成本上升3%；
??流動(dòng)性陷阱??：非銀機(jī)構(gòu)持有永續(xù)債占比超80%，市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)拋售壓力大。
財(cái)會(huì)實(shí)戰(zhàn)：三大應(yīng)用場(chǎng)景
場(chǎng)景1：國(guó)企改革的“降杠桿神器”
某央企集團(tuán)負(fù)債率達(dá)82%，面臨國(guó)資委考核壓力：
發(fā)行100億元永續(xù)債置換短期貸款，年財(cái)務(wù)費(fèi)用減少4億元；
??會(huì)計(jì)處理??：全額計(jì)入權(quán)益科目，負(fù)債率驟降至68%；
??成果??：成功發(fā)行5年期低息公司債，利率較市場(chǎng)低1.5%。
場(chǎng)景2：跨境架構(gòu)的“資金橋梁”
紅籌架構(gòu)電商企業(yè)需將境外資金調(diào)入國(guó)內(nèi)：
通過(guò)開(kāi)曼公司發(fā)行永續(xù)債，資金成本較外債低2%；
??稅務(wù)優(yōu)勢(shì)??：股息按10%繳納預(yù)提稅（普通股為20%），3年累計(jì)節(jié)稅5000萬(wàn)元。
場(chǎng)景3：危機(jī)企業(yè)的“續(xù)命丹”
某零售品牌因庫(kù)存積壓現(xiàn)金流斷裂：
將8億元短期借款轉(zhuǎn)為可續(xù)期永續(xù)債，暫停付息2年；
??重生路徑??：2年內(nèi)完成渠道改革，第三年補(bǔ)付欠息后股價(jià)回升120%。
