拉美重歸80年代？美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期重創(chuàng)經(jīng)濟(jì)
 

　　本報(bào)記者王曉薇北京報(bào)道
 

　　巴西南部城市阿雷格里港的西北端，坐落著一個(gè)綠白相間的蜂巢狀橢圓形體育場(chǎng)。這個(gè)名為貝拉里奧的球場(chǎng)將是巴西世界杯期間一個(gè)重要的比賽場(chǎng)地，屆時(shí)這里將承辦5場(chǎng)比賽。

　　綠色的草坪、紅色的座椅以及白色的隔離欄讓整個(gè)體育場(chǎng)顯得井井有條。一切似乎正在步入正軌。然而這只是一個(gè)側(cè)面，當(dāng)鏡頭延伸至體育場(chǎng)外時(shí)，周邊堆砌著瓦礫的空地，仍然屹立著的腳手架以及還未拆除的施工帳篷讓這里看上去更像是一個(gè)工地。

　　這還不是貝拉里奧球場(chǎng)最糟糕的一面，由于場(chǎng)館建設(shè)資金超出預(yù)算，無(wú)法完成國(guó)際足聯(lián)所要求的包括媒體中心、贊助商賽事期間使用場(chǎng)地、球迷歡慶廣場(chǎng)等一些臨時(shí)附屬設(shè)施建設(shè)，阿雷格里港政府表示有可能會(huì)退出承辦世界杯比賽。

　　這種窘?jīng)r并非只發(fā)生在阿雷格里港一個(gè)城市身上，距離巴西世界杯開(kāi)幕僅剩2個(gè)月，承辦世界杯比賽的12座足球場(chǎng)卻還有3座仍未竣工，其中還包括開(kāi)幕式的舉辦場(chǎng)館——科林蒂安球場(chǎng)。

　　資金缺口成為了巴西政府在世界杯開(kāi)賽前最頭疼的問(wèn)題。此前，巴西政府決定斥資73億雷亞爾用于修建體育設(shè)施，隨著工程的展開(kāi)，這一預(yù)算數(shù)字已經(jīng)膨脹了近4倍，然而與此相對(duì)的卻是，巴西的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻由申辦之初的7.5%，萎縮了一半還多。而發(fā)生在巴西——這一拉美*9大經(jīng)濟(jì)體身上的窘境，折射出了拉美目前所面臨的共同問(wèn)題——繁榮過(guò)后何以為繼。
 

　　4月3日，巴西央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)至11%，這已經(jīng)是巴西央行在不到一年時(shí)間里連續(xù)第9次加息。在此輪加息周期中，巴西央行共上調(diào)了375個(gè)基點(diǎn)利率，從而開(kāi)啟了巴西歷史上最長(zhǎng)的一輪緊縮周期。

　　在GDP預(yù)期僅為2%的狀況下加息，巴西政府更多的是出于無(wú)奈。目前巴西正在遭遇數(shù)十年來(lái)最嚴(yán)重的干旱困擾，農(nóng)作物的大幅減產(chǎn)正在進(jìn)一步推高已經(jīng)處于危險(xiǎn)邊緣的通脹。自2010年以來(lái)巴西國(guó)內(nèi)通脹率一直在高位運(yùn)行。根據(jù)巴西*7的季度通脹報(bào)告，2月巴西通脹率上漲到了5.9%，前一個(gè)月為5.65%，這主要是受到食品和飲料價(jià)格在一個(gè)月內(nèi)上漲1.11%推動(dòng)。巴西央行預(yù)期未來(lái)兩年時(shí)間內(nèi)，通脹率不會(huì)跌至4.5%的目標(biāo)區(qū)間中值。巴西央行的緊縮周期也許遠(yuǎn)未結(jié)束。與巴西一樣，包括阿根廷、委內(nèi)瑞拉在內(nèi)的拉美國(guó)家也同樣正在遭遇通脹困擾，更糟糕的是，這些國(guó)家還在經(jīng)歷著更低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而在通脹面前表現(xiàn)得更加無(wú)措。“大宗商品的上漲為我們帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)繁榮，然而這種單一的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式也正是拉美經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)所在。”世界經(jīng)濟(jì)論壇拉美事務(wù)負(fù)責(zé)人馬利索·阿爾蓋達(dá)·德·巴利亞斯說(shuō)。

　　拉美自然資源豐富，是鐵礦石、銅、鋅、鎳等金屬原材料的重要產(chǎn)地，這一天然屬性在賦予了拉美成為世界重要原材料出口市場(chǎng)地位的同時(shí)，卻也“擠占”了拉美制造業(yè)發(fā)展的空間。尤其是過(guò)去十年，由于新興市場(chǎng)對(duì)于原材料進(jìn)口的旺盛需求說(shuō)導(dǎo)致的大宗商品超級(jí)周期，更是強(qiáng)化了拉美國(guó)家建立“出口導(dǎo)向型”經(jīng)濟(jì)模型的信心。根據(jù)世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織和拉美各國(guó)央行的數(shù)據(jù)匯總，拉美國(guó)家經(jīng)濟(jì)高度依賴大宗商品出口，已經(jīng)占到拉美國(guó)家對(duì)外貿(mào)易的3/4。拉美主要出口國(guó)家2012年公布的出口數(shù)據(jù)顯示，阿根廷66%的出口產(chǎn)品為大宗商品，巴西為64%，哥倫比亞為77%，智利為89%，厄瓜多爾為90%，秘魯為86%，委內(nèi)瑞拉為98%，而墨西哥最低為24%。與之相對(duì)的是制造業(yè)占GDP比重的日益下降。以巴西為例，巴西央行數(shù)據(jù)顯示，2012年巴西制造業(yè)產(chǎn)值僅占GDP總量的13%，而在上世紀(jì)80年代，這一比重一直維持在30%之上。同樣幅度的下滑也出現(xiàn)在了阿根廷、智利等國(guó)的身上。美國(guó)波士頓大學(xué)國(guó)際關(guān)系系副教授凱文·加拉格爾估算認(rèn)為，近年來(lái)拉美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的四分之三都是大宗商品的貢獻(xiàn)。對(duì)大宗商品出口的嚴(yán)重依賴讓拉美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更容易受到外部環(huán)境變化的波及。當(dāng)本輪大宗商品繁榮周期接近尾聲之際，拉美經(jīng)濟(jì)的好光景也正在隨之遠(yuǎn)去。IMF拉丁美洲及加勒比地區(qū)負(fù)責(zé)人阿萊杭德羅·維爾納表示，2014年拉美地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為2.6%，是除2009年外，近十年來(lái)最差的表現(xiàn)。2004-2011年，該地區(qū)的平均增長(zhǎng)為4.3%。

　　除對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成拖累之外，拉美對(duì)于大宗商品的依賴還給其經(jīng)濟(jì)健康、經(jīng)濟(jì)安全埋下隱患。
 

　　匯率對(duì)于出口導(dǎo)向型國(guó)家來(lái)說(shuō)一直都是一個(gè)重要的“武器”，然而，一旦這種“武器”的開(kāi)火權(quán)旁落，便會(huì)對(duì)其造成巨大傷害。而美聯(lián)儲(chǔ)所啟動(dòng)的量化寬松政策卻憑借美元霸權(quán)在某種程度上對(duì)包括拉美國(guó)家在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體貨幣形成了“綁架”。

　　從2008年11月的寬松政策*9次啟動(dòng)，到2014年3月美聯(lián)儲(chǔ)*9次明確退出寬松日期，拉美主要國(guó)家的貨幣呈現(xiàn)出了劇烈的波動(dòng)態(tài)勢(shì)。據(jù)巴西圣保羅聯(lián)合會(huì)的一份調(diào)查報(bào)告顯示，從2008年底到2010年6月，雷亞爾的升值和貶值幅度均位于全球首位。從2010年年底至2013年，雷亞爾的升值到貶值的轉(zhuǎn)換周期由過(guò)去的2年縮短為了現(xiàn)在的平均4個(gè)月。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松政策的腳步逼近，全球資本的回流使得拉美國(guó)家貨幣正在經(jīng)歷新一輪的貶值風(fēng)暴。2013年巴西雷亞爾貶值了近15%；智利比索貶值約5%，進(jìn)入2014年貨幣貶值幅度更加驚人，1月阿根廷政府一次性讓比索貶值20%；2月委內(nèi)瑞拉本幣玻利瓦爾貶值45%。從理論上說(shuō)，貶值可以刺激這些國(guó)家的出口，但同時(shí)也會(huì)提高這些國(guó)家的進(jìn)口成本。貨幣貶值幅度一旦超過(guò)一定標(biāo)準(zhǔn)，還會(huì)破壞這些國(guó)家的經(jīng)常賬戶平衡。

　　拉丁焦點(diǎn)共識(shí)預(yù)測(cè)發(fā)布的報(bào)告顯示，在拉美地區(qū)的34個(gè)國(guó)家中，90%的國(guó)家都存在貿(mào)易赤字，其余沒(méi)有貿(mào)易赤字的國(guó)家是因?yàn)槠滟Q(mào)易量沒(méi)有準(zhǔn)確數(shù)據(jù)。而其中，一直以“模范生”面目示人的巴西也在2013年出現(xiàn)了13年來(lái)的*9次貿(mào)易逆差，而且逆差總額已經(jīng)逼近800億美元，占到其GDP的4%。在貿(mào)易赤字不斷增加的同時(shí)，歷史上曾經(jīng)給拉美帶來(lái)危機(jī)的——債務(wù)問(wèn)題——也再次浮現(xiàn)。據(jù)聯(lián)合國(guó)拉美和加勒比經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（ECLAC）《2014財(cái)政全景》報(bào)告顯示，2013年拉美公共債務(wù)占GDP的比重平均約為31%。雖然在經(jīng)歷了80年代的債務(wù)危機(jī)之后，拉美國(guó)家開(kāi)始著手積極改善各自的財(cái)政狀況，但是高福利與大基建項(xiàng)目還是讓政府不得不以借貸支付。而為應(yīng)對(duì)通脹所采取的加息政策，也讓拉美國(guó)家的私營(yíng)部門更傾向于從海外借貸資金。由于匯率波動(dòng)和本幣貶值，這些借貸大多數(shù)是以美元定價(jià)。

　　在拉美最重要的五個(gè)債券市場(chǎng)中：巴西、智利、哥倫比亞、墨西哥和秘魯在過(guò)去五年中共計(jì)發(fā)行了5360億美元的債券，而其中以美元計(jì)價(jià)的債券占其總數(shù)的一半還多。而外部負(fù)債的增加通常會(huì)伴隨著對(duì)外匯融資，特別是對(duì)美元融資的依賴，而這種外部流動(dòng)性一旦枯竭，拉美國(guó)家就有可能會(huì)再次跌下懸崖。上世紀(jì)80年代的拉美債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索正是美聯(lián)儲(chǔ)的突然加息。

　　對(duì)單一的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，是拉美國(guó)家在經(jīng)歷了上世紀(jì)80年代危機(jī)后就已經(jīng)得出的共識(shí)，然而大宗商品出口所帶來(lái)的繁榮周期弱化了這種改革的動(dòng)力，如今相同的情境再現(xiàn)，拉美是會(huì)重蹈歷史，還是重寫歷史值得關(guān)注。