日本二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉弱已經(jīng)是眾所周知的事實，然而對于原因的解釋卻并未引起海外投資者的理解，特別是消費稅率提升的負面影響，現(xiàn)在看起來是被媒體和外界夸大了，居民實際工資水平下降帶來的副作用對日本經(jīng)濟的影響反而沒有得到足夠重視。
　　今年4月以后，日本的核心CPI同比上漲率一直在3%以上推移，其中2%是消費稅率提升的影響（消費稅率提升了3%，該指標里比重約30%的學費、房租、醫(yī)療費等屬于非消費課稅項）。因此市場普遍認為日本央行離其2%的通脹目標還有不到1%的距離。但實際上這個稅率的提升對于消費者而言是實實在在的成本負擔，因此和上一次消費稅率提升一樣，人們普遍理解增稅前后的消費者合理性行為會給經(jīng)濟帶來短期的波動。
　　然而如果仔細分析就會發(fā)現(xiàn)這次二季度的消費減速并不單純源于增稅前的搶先消費引發(fā)一時性下跌，特別是進入三季度，消費稅率提升的影響告一段落后，日本消費者的錢包依然越來越緊。消費者物價指數(shù)包含了居民家庭生活的基礎性支出項和可選性支出項，一般而言前者主要包含食品以及水電氣等生活必需品，而后者主要指汽車家電等耐用消費品。
　　今年7月份基礎性支出項的同比通脹率為4.6%，可選性支出項為3.3%，這表明日本居民生活成本上揚更多來自必需品。而且消費支出的內容而言，汽車這樣的大件耐用消費品的下滑幅度也是在減弱的，反而是服裝、食品等基礎性支出項的減少幅度在擴大。同時7月份日本居民的實際消費支出同比下降了5.9%，消費減速已經(jīng)無法用增稅的一時性影響來解釋了，有研究人員測算，日本居民實際體感通脹率應該在4%左右，物價上揚導致居民實際收入下降，引發(fā)消費意愿的抑制更能解釋目前的消費不振。
　　日本國內不少市場觀察者或機構研究人員均指出，通過名義工資水平和消費者物價計算后的實際工資同比增長率，雖然在消費增稅很久以前就已經(jīng)為負，但安倍上臺后明顯跌幅擴大了，雖然部分企業(yè)響應安倍的號召今年提升了基礎工資或者增加了一些具有彈性的薪酬支出給員工，但7月份的統(tǒng)計數(shù)據(jù)依然顯示該指標的跌幅比過去平均要大。而1997年橋本政權的消費增稅時，名義工資的漲幅要高過目前，但當時通脹率卻低于安倍這次。
　　黑田東彥領導的日本央行必然會一如既往地向其2%通脹率的目標邁進，但是結構改革的遲延無法提升居民更為樂觀的經(jīng)濟預期的話，消費意愿將進一步被壓抑，結果反而會引發(fā)通縮壓力。實際上不少與居民生活息息相關的企業(yè)已經(jīng)通過削減產(chǎn)品的內容量來實現(xiàn)曲線提價，這說明需求并非如安倍經(jīng)濟學支持者們設想的樂觀。
　　安倍自己也將在10月迎來是否繼續(xù)提升消費稅率的政治決策時機。雖然市場一如既往地相信屆時日本央行會進一步大規(guī)模的推行量化寬松政策來減緩其沖擊，但二季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)實際上已經(jīng)表明，結構改革遲遲沒有進展，供給力短缺的現(xiàn)狀無法改善，供需兩面的不均衡實際上難以消除，一味的推行所謂的寬松貨幣以及積極的財政政策將適得其反。

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