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“眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。”危機(jī)發(fā)生之后，方曉“黃金十年”是“高燒十年”?；谥硪?，財(cái)富泡沫已破滅；猶未晚也，信用體系尚待重建。樓塌之后，脆弱地基更為了然，重建之機(jī)更為了然：金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即為重建根本。
“十年，就像發(fā)了一場(chǎng)高燒。對(duì)一些榆林人而言，過(guò)去十幾年積累的財(cái)富在近兩年幾乎全部歸零。”日前，榆林市一名參與民間借貸的人士對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)。
“2012年對(duì)榆林人來(lái)說(shuō)是劃時(shí)代的，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)。但這還不是最嚴(yán)重的，最嚴(yán)重的是信用體系從此崩潰，恐怕很長(zhǎng)時(shí)間都不可能恢復(fù)了。”榆林當(dāng)?shù)匾患毅y行支行高管從另一個(gè)角度為《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》揭示民間債務(wù)危機(jī)的深刻影響。
《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者實(shí)地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)上行期間，個(gè)人、企業(yè)、民間金融機(jī)構(gòu)、銀行都曾從“繁榮”的民間借貸中分得一杯羹，并將債務(wù)雪球滾得越來(lái)越大。而時(shí)至今日，榆林民間債務(wù)危機(jī)仍在持續(xù)發(fā)酵中，信用體系重建道阻且長(zhǎng)。
“金字塔式”民間借貸
“1994年的時(shí)候，神木縣大柳塔鎮(zhèn)開(kāi)始有國(guó)營(yíng)煤礦。那時(shí)候開(kāi)礦非常簡(jiǎn)單，審批手續(xù)都很方便，民營(yíng)開(kāi)礦價(jià)格也便宜。神木縣下轄鄉(xiāng)鎮(zhèn)幾乎都在開(kāi)礦，但一直是虧本經(jīng)營(yíng)。”神木縣律師郭湘（化名）對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)，上世紀(jì)90年代初入股1萬(wàn)元，到2008年就能分紅上千萬(wàn)，而入股的時(shí)候很多人甚至對(duì)回報(bào)沒(méi)有期待。
90年代末至2000年初，內(nèi)蒙古鄂爾多斯煤炭經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐漸發(fā)展起來(lái)。離鄂爾多斯不到100公里的陜西省榆林市神木縣起步稍晚，2002年前后煤礦經(jīng)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)，2008年至2011年成為巔峰時(shí)期。
隨著煤礦開(kāi)始巨額分紅，民間借貸也繁榮起來(lái)。起初的民間借貸特點(diǎn)鮮明，首先是手續(xù)極其簡(jiǎn)單。最簡(jiǎn)單的形式就是口頭承諾，用款方一個(gè)電話就可以讓出借人把錢(qián)打到賬上。借款也是以親友幫忙的形式借出，通常不期待回報(bào)。
有當(dāng)?shù)厝耸繉?duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)，村中一名鄰居的親戚先前跟那鄰居借了1萬(wàn)元，結(jié)果分紅分到200萬(wàn)元。“表面上是分紅或者利息，但在當(dāng)時(shí)的本意其實(shí)是一種感謝。”
由于此類(lèi)案例較多，借錢(qián)出去，獲得高額回報(bào)，逐步形成了民間借貸的雛形，民間資金也逐漸有了市場(chǎng)價(jià)格：低的月息2分～3分，高的5分～1角。
逐漸地，民間金融市場(chǎng)越來(lái)越復(fù)雜。有錢(qián)人也從剛開(kāi)始開(kāi)礦的煤老板、入股獲得分紅的投資人，擴(kuò)展到炒礦者、炒地者以及高利貸放款人。借款的范圍也從親戚朋友開(kāi)始向熟人、熟人的熟人擴(kuò)展，手續(xù)上開(kāi)始打借條、請(qǐng)擔(dān)保人，“金字塔”式的無(wú)限層借貸關(guān)系開(kāi)始出現(xiàn)。
“全民典當(dāng)，全民借貸。紡織品店、糧油店等，前面做生意，后面就‘開(kāi)條子’。”郭湘說(shuō)，有經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的專(zhuān)門(mén)的小額貸款公司也開(kāi)始出現(xiàn)。
這種情況在鄂爾多斯也曾出現(xiàn)過(guò)。一名鄂爾多斯當(dāng)?shù)孛旱V企業(yè)的中層管理人士對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)，許多人在2004年入股煤礦賺到*9桶金。也是從2004年前后開(kāi)始，非正式典當(dāng)行包括糧油店等就出現(xiàn)了，有辦公地點(diǎn)的典當(dāng)行也開(kāi)始經(jīng)營(yíng)。
“那時(shí)候有很多婦女出去搞錢(qián)，融錢(qián)都是熟人介紹，知道有資產(chǎn)就放款，不需要抵押。”該中層管理人士稱(chēng)，典當(dāng)行一般給利息是月息3分～3分5，到后來(lái)給到5分，現(xiàn)在典當(dāng)行幾乎都關(guān)門(mén)了。
西安的小額貸款公司相對(duì)謹(jǐn)慎一些，會(huì)做市場(chǎng)研究，放款需要抵押，一旦債務(wù)人還款出現(xiàn)問(wèn)題，抵押資產(chǎn)拍賣(mài)得很快。但是就算如此，后來(lái)一大批小額貸款公司也沒(méi)有躲過(guò)要不回賬的結(jié)局。
“小貸公司放款時(shí)收的錢(qián)包括兩部分，一部分是付給資金來(lái)源方的資金成本，這部分一般在月息3分；另一部分是小貸公司收取的管理費(fèi)，這部分也在3分左右。所以，放款的資金成本一般在月息6分左右。”西安一名參與過(guò)小額貸款公司業(yè)務(wù)的人士對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱(chēng)，西安的房產(chǎn)跟榆林不同，就算價(jià)格有波動(dòng)，房子價(jià)格也相對(duì)維持高位，拍賣(mài)一般可以出手。
其興也勃焉
民間借貸最“繁榮”的時(shí)期，是炒礦潮起來(lái)之后。榆林地區(qū)多名接受采訪的人士都向《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》描繪過(guò)同樣的“震撼人心”的故事，即越來(lái)越多的資金流入榆林，煤礦的價(jià)格也開(kāi)始出現(xiàn)直線上漲，上午一個(gè)價(jià)，下午漲到另一個(gè)價(jià)格。在這期間，誰(shuí)能在最短的時(shí)間內(nèi)搞到錢(qián)，誰(shuí)就能迅速賺到上億元的價(jià)差。
受此刺激，民間借貸達(dá)到頂峰，“金字塔式”的借貸體系龐大到看不到邊界——底層的出借人并不知道自己的資金流向，只是按照月息2～3分的價(jià)格吃固定利息。
當(dāng)?shù)厝耸糠Q(chēng)，隨著人們變得越來(lái)越有錢(qián)，經(jīng)濟(jì)越來(lái)越繁榮，越來(lái)越多的外地人涌向榆林，下屬農(nóng)村的大量農(nóng)民也開(kāi)始涌向市區(qū)。加上政府積極的基建規(guī)劃、土地開(kāi)發(fā)，房地產(chǎn)緊跟煤礦之后，成為又一個(gè)遭遇資金熱潮的行業(yè)。不過(guò)，當(dāng)放高利貸成為最賺錢(qián)的行業(yè)時(shí)，高利貸的主要資金來(lái)源就變成了高利貸，如此循環(huán)往復(fù)。
鄂爾多斯一家煤礦開(kāi)采企業(yè)的辦公室人員告訴《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，她的20多萬(wàn)元資金常年以月息2分的價(jià)格放給一個(gè)親戚，從來(lái)沒(méi)問(wèn)過(guò)資金最終投向，利息可以按月或者按季度領(lǐng)取。但是現(xiàn)在她的親戚的資金鏈已經(jīng)斷裂，到處都是跟她親戚追賬的人。
“行情好的時(shí)候，我們二三十萬(wàn)的資金人家都不要，還要趕著入。”她對(duì)本報(bào)稱(chēng)，公司另一名同事也一直在從事民間借貸，許多同事都把錢(qián)交給她管理，月息2分或2分5，后來(lái)出問(wèn)題資金還不上了，天天被同事要賬，現(xiàn)在已經(jīng)不上班了。
其實(shí)，不同的“金字塔”有著不同的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，也隱藏著不同的風(fēng)險(xiǎn)。
一種典型的民間借貸結(jié)構(gòu)是“塔尖股權(quán)融資，基層債權(quán)融資”。舉例而言，兩個(gè)人合伙預(yù)付1億元買(mǎi)下一座價(jià)格10億元礦山進(jìn)行開(kāi)采生產(chǎn)，礦權(quán)證明材料拿到手之后，二人分別去融資5000萬(wàn)元。礦權(quán)股東名單上實(shí)際只有二人名字。后續(xù)的融資就以梯度的月息進(jìn)行借貸，比如二人分別以月息5分從10名出借人處借款，這10名出借人又從其他100名出借人處以月息3分借款。如此多層類(lèi)推，其中有的部分層次還會(huì)有小貸公司和典當(dāng)行參與。
另一種“金字塔結(jié)構(gòu)”是“股權(quán)融資結(jié)構(gòu)”，榆林當(dāng)?shù)厝朔Q(chēng)為“爬股股”。即每個(gè)層級(jí)都是以股權(quán)投資形式進(jìn)行資金往來(lái)，每個(gè)股東身后都有很多小股東。典當(dāng)行和小額貸款公司由于需要定期向資金來(lái)源方付息，所以一般不會(huì)選擇股權(quán)方式投資。
資金借貸雙方在辦理手續(xù)——也就是寫(xiě)借條時(shí)會(huì)表明收到的款項(xiàng)是不是股金，但是實(shí)際的回報(bào)還是“剛性?xún)陡?rdquo;的性質(zhì)。這一點(diǎn)在不同地區(qū)也有不同特點(diǎn)。
西安一種常用的做法是將利息寫(xiě)入借款中。比如借款100萬(wàn)元，利息40萬(wàn)元，那么雙方會(huì)在借據(jù)中寫(xiě)明“今收到×××現(xiàn)金140萬(wàn)元”。“雙方開(kāi)始談可能是入股投資，如果投資成功了，出資方就會(huì)要求分紅，不提當(dāng)時(shí)雙方寫(xiě)下的上述單據(jù)。如果投資失利，出資方就會(huì)把單據(jù)拿出來(lái)要求按數(shù)還錢(qián)。”前述西安參與過(guò)小貸業(yè)務(wù)人士對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱(chēng)，在借款人非常急迫要融資的情況下，這種方式非常普遍。
只有一張借條，如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制？在榆林，多數(shù)借款無(wú)需抵押，小貸公司或企業(yè)間借款多選擇“保證方式”進(jìn)行風(fēng)控，即找一名比較有聲望的人士做擔(dān)保人。
《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從榆林當(dāng)?shù)亓私獾剑诮?jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候，選擇“爬股股”的更多一些，出借人希望分享“暴富”成果。但是，只憑一張借條，依照何種標(biāo)準(zhǔn)分紅？本報(bào)記者在榆林、西安、鄂爾多斯等地得到了一個(gè)驚人的一致的答案：憑良心。
“我一個(gè)親戚入股一個(gè)礦2萬(wàn)元，后來(lái)分紅500萬(wàn)。其實(shí)分100萬(wàn)也是分，我們說(shuō)這是良心錢(qián)。”榆林一名受訪者對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)，煤礦效益怎么樣，大家會(huì)有個(gè)大概的了解，如果分得太少也會(huì)給自己“爬”的股東提意見(jiàn)。“但是由于搞煤礦需要通過(guò)宴請(qǐng)、送禮來(lái)上下打點(diǎn)關(guān)系，有一部分大家心照不宣的花費(fèi)，所以分紅具體是多少自己沒(méi)有確切的數(shù)字。”
正是這種沒(méi)有法律約束的分紅關(guān)系，“便宜”了后來(lái)許多渾水摸魚(yú)者。當(dāng)煤炭?jī)r(jià)格下滑、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化的時(shí)候，許多事實(shí)上賺錢(qián)的融資方就以沒(méi)有賺錢(qián)為由，拒絕分紅或少分紅。
銀行的兩張面孔
在民間債務(wù)危機(jī)余波未平的當(dāng)下，榆林當(dāng)?shù)劂y行機(jī)構(gòu)又是何種態(tài)度呢？
《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)、小貸公司與銀行之間互相心存埋怨。企業(yè)怪銀行，談好可以貸款最后又不批，企業(yè)背負(fù)的昂貴過(guò)橋資金還不上，項(xiàng)目資金有缺口開(kāi)不了工，最終資金鏈斷裂；銀行怪小貸公司，利息定到5分、6分，甚至8分、1角，極大地推高了資金成本，形成經(jīng)濟(jì)泡沫；小貸公司怪企業(yè)，說(shuō)好的高回報(bào)呢？
另外，雖然近期國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)措施，要求降低融資成本、支持小微企業(yè)發(fā)展，但是對(duì)榆林地區(qū)而言，銀行目前對(duì)民營(yíng)企業(yè)的基本態(tài)度是只收不貸，對(duì)個(gè)人住房貸款也非常謹(jǐn)慎。特別是在房?jī)r(jià)下跌、退房糾紛不斷的樓盤(pán)，銀行放款十分小心。
但是，在2001年至2011年期間的十年里，銀行的態(tài)度并非如此，特別是對(duì)于煤礦企業(yè)的貸款更是主動(dòng)跟進(jìn)。“當(dāng)時(shí)資金都在向這里聚集，幾大銀行派出很多人到企業(yè)，銀行老總也出面，都知道煤礦是暴利。”榆林一名國(guó)資背景的煤炭企業(yè)中層管理人士對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱(chēng)，當(dāng)時(shí)項(xiàng)目一拿到“路條”，銀行貸款就全部到位。
在此期間，銀行的大量資金也通過(guò)不同的形式，流入了民間借貸當(dāng)中。
一是通過(guò)個(gè)人信貸、企業(yè)信貸的正常通道流出。郭湘告訴《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，由于個(gè)人借貸利率遠(yuǎn)高于銀行貸款利率，所以神木人在買(mǎi)房、買(mǎi)車(chē)時(shí)，就算有能力付全款，也會(huì)選擇辦理銀行貸款，自有資金則拿出去放高利貸。有些比較激進(jìn)的投資者甚至?xí)⒆》康盅航o銀行，然后把錢(qián)放進(jìn)小貸公司。從銀行角度而言，其對(duì)個(gè)人貸款、民營(yíng)企業(yè)貸款的用途很難控制，短貸長(zhǎng)用、此貸彼用較為普遍。
二是通過(guò)虛假資料、虛假交易騙貸，有的銀行內(nèi)部人員還主動(dòng)幫助借款方造假。一名銀行業(yè)內(nèi)人士告訴《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，按照人民銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制措施，資金往來(lái)都是留痕的，且都是直接打款給交易對(duì)手方，但是很可能借款人的交易對(duì)手方是虛構(gòu)的。
榆林當(dāng)?shù)厝耸繂躺ɑ┙o《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》講述了一個(gè)案例。2012年，他的一個(gè)做房地產(chǎn)生意的朋友在當(dāng)?shù)劂y行貸款300萬(wàn)元，但是銀行要求抵押等手續(xù)，辦理過(guò)程遇到困難。當(dāng)時(shí)，這家支行的行長(zhǎng)出了一個(gè)主意：到鋼材市場(chǎng)買(mǎi)幾噸鋼材，開(kāi)一個(gè)價(jià)值多少的票據(jù)，用此做抵押到銀行貸款。
“其實(shí)根本什么都沒(méi)有，就是假手續(xù)。”喬森稱(chēng)，他的這名朋友2013年冬天“跑路”之后被警方抓回榆林，在看守所關(guān)押40多天之后，因?yàn)闊o(wú)人起訴，無(wú)法定罪，最后被釋放了。他欠銀行的錢(qián)，就由支行行長(zhǎng)在還。
銀行資金流出的第三個(gè)方式，就是銀行行長(zhǎng)“干私活”。如前文所述，保證人擔(dān)保的方式，是榆林民間借貸最常用的風(fēng)險(xiǎn)控制方式。而當(dāng)?shù)劂y行的支行領(lǐng)導(dǎo)、行長(zhǎng)，不但是很多企業(yè)的熟人，也被認(rèn)為是有信譽(yù)、有聲望的群體。
“2012年是一個(gè)分界線，之前都沒(méi)有問(wèn)題，之后很多銀行領(lǐng)導(dǎo)被撂倒了。”一名榆林地區(qū)銀行的支行領(lǐng)導(dǎo)告訴《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，在“全民借貸”的時(shí)候，銀行的員工和管理者也不免卷入其中，特別是銀行行長(zhǎng)。因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)都是銀行的客戶(hù)，也都是行長(zhǎng)的“朋友”，行長(zhǎng)也樂(lè)得做中間人。
特別是企業(yè)在借“過(guò)橋資金”的時(shí)候，往往會(huì)邀請(qǐng)銀行行長(zhǎng)出面擔(dān)保。企業(yè)在銀行申請(qǐng)貸款，從批準(zhǔn)到貸款下放還需要一段時(shí)間，按照當(dāng)?shù)氐膽T常做法，這一段時(shí)間的資金缺口，一般通過(guò)“過(guò)橋資金”暫時(shí)補(bǔ)上。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，后期借“過(guò)橋資金”條件極其苛刻，不但要銀行放貸批復(fù)書(shū)、銀行行長(zhǎng)簽字擔(dān)保，還要月息9分的利息才能借到。就是這“過(guò)橋資金”，拖垮了不少企業(yè)和個(gè)人。
銀行人士“干私活”的另一個(gè)表現(xiàn)是對(duì)貸款進(jìn)行截留。有榆林當(dāng)?shù)厝耸繉?duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱(chēng)，企業(yè)找銀行貸款，往往需要與銀行行長(zhǎng)合作，貸款由企業(yè)和行長(zhǎng)共同使用。比如貸款1億元，企業(yè)只能拿到8000萬(wàn)，另外的2000萬(wàn)由銀行行長(zhǎng)自己支配。
正是通過(guò)上述三種方式，大量資金從銀行流出，涌入民間借貸當(dāng)中，對(duì)推高資金成本起了推波助瀾的作用。而在銀行端，則累積了大量的壞賬和逾期風(fēng)險(xiǎn)。
有當(dāng)?shù)劂y行界人士對(duì)《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，截至今年6月末，榆林的部分銀行已經(jīng)出現(xiàn)逾期，目前正通過(guò)加緊追款或者展期、再融資的方式進(jìn)行化解。
另外值得注意的是，企業(yè)或個(gè)人資金鏈出現(xiàn)危機(jī)時(shí)，往往面對(duì)親友、高利貸、銀行等多個(gè)債權(quán)人。《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，銀行往往被排在還款順序的最后位置。
榆林地區(qū)破滅的“財(cái)富幻覺(jué)”
泡沫總是隱藏于經(jīng)濟(jì)繁榮身后，絢爛的色彩讓人辨不清，那到底是希望還是虛妄。
“什么是泡沫？就是你明明只有100萬(wàn)，卻以為自己有200萬(wàn)。”榆林市神木縣一名經(jīng)歷民間債務(wù)危機(jī)的當(dāng)?shù)厝耸扛嬖V《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，在危機(jī)之中，他看到了泡沫的真面目。
榆林地區(qū)民間借貸因煤而起，起初略高于銀行利率的民間借貸尚在可控范圍之內(nèi)，資金流動(dòng)性提升也為當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展提高了效率。但是隨著炒礦潮、炒房潮的興起，資金需求急劇增加，借貸利率也極速升高，從起初的月息2分飆升到后來(lái)的5分、6分，甚至1角。
對(duì)于一名普通的當(dāng)?shù)鼐用穸?，這段瘋狂的故事分為上下兩段：前半段是迅速富有、賺錢(qián)太容易，仿佛是個(gè)童話故事；后半段是迅速破產(chǎn)、賺錢(qián)變得非常難，幸福消失得太突然。
童話部分正是泡沫吹起的時(shí)候。一名普通白領(lǐng)A將自己的100萬(wàn)元以月息3分的利息放貸給B，B稱(chēng)將資金用于購(gòu)買(mǎi)煤礦。*9年，A拿到了B支付的36萬(wàn)元利息。在A看來(lái)，他的財(cái)富是出借的100萬(wàn)本金，加上收到的36萬(wàn)元利息，總共136萬(wàn)。在經(jīng)濟(jì)環(huán)境好、投資回報(bào)看上去比較有保證的時(shí)期，大部分人會(huì)選擇將利息轉(zhuǎn)成本金，繼續(xù)放貸。即A相當(dāng)于向B借出了136萬(wàn)。在A看來(lái)，一年之后他的財(cái)富將變成136萬(wàn)元和這筆資金的利息。
隨著時(shí)間一年一年過(guò)去，A這類(lèi)人的“財(cái)富幻覺(jué)”也與日俱增。作為一個(gè)“富有”的人，這類(lèi)人開(kāi)始大把大把地消費(fèi)。有的買(mǎi)豪車(chē)，陸虎攬勝、豐田霸道甚至悍馬等品牌的豪車(chē)密集出現(xiàn)；有的買(mǎi)奢侈品，三五相約乘飛機(jī)到北京、香港“批發(fā)”LV、PRADA、GUCCI等，給親戚朋友分一分；有的買(mǎi)房子，購(gòu)房地點(diǎn)近在西安、北京，遠(yuǎn)達(dá)美國(guó)、歐洲；還有的請(qǐng)客吃飯、唱歌洗澡，消費(fèi)付款常用現(xiàn)金，一次花幾“本”——一本是1萬(wàn)。
但是從B的角度看卻是另外一個(gè)故事。他從A處借來(lái)100萬(wàn)元，*9年還給A利息36萬(wàn)元，A在B處的資金就只剩下64萬(wàn)元，如果A繼續(xù)追加投資，那么資金就還是100萬(wàn)元。
等到第三年，A和B的關(guān)系將到達(dá)一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)刻：A有可能本利雙收，也可能萬(wàn)劫不復(fù)。這取決于B的投資是否真實(shí)存在，且收獲暴利。
如果B將借入的資金用于投資，并真的取得高額回報(bào)，那么這一借貸關(guān)系將可以繼續(xù)下去，進(jìn)入下一個(gè)三年、五年；如果這期間A將利息取出自用，則他可能是賺的。但是如果是一直追加投資，將利息都轉(zhuǎn)成本金繼續(xù)放貸，那么財(cái)富歸零只是時(shí)間問(wèn)題——一旦暴利鏈條無(wú)法維系，上游的一連串投資都將化為泡影。
但是還有另一種極端但普遍的情形，就是B從一開(kāi)始就是募集資金用于投機(jī)，而非用于開(kāi)采礦產(chǎn)等實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)。所以等到第三年，很有可能已經(jīng)無(wú)法支付A的利息，更不用說(shuō)本金。所謂投機(jī)包括參與炒礦、炒地、炒房，也包括詐騙。為什么極端但是普遍呢？因?yàn)樵孪?分、5分甚至1角的利息成本，普通實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)根本無(wú)法承擔(dān)，只有投機(jī)甚至欺詐，才可能使其中一部分人獲得暴利。
這條投機(jī)鏈條最后的斷裂，不僅傷害了煤炭、房地產(chǎn)等鏈條上的產(chǎn)業(yè)，高回報(bào)也將當(dāng)?shù)氐娜肆?、物力、?cái)力以及公共資源，都吸引到這一鏈條上。當(dāng)放貸變成最賺錢(qián)的行業(yè)時(shí)，回報(bào)率20％以下的*9、第二甚至第三產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)很難吸引人們的經(jīng)營(yíng)興趣。
在危機(jī)漸息的鄂爾多斯，有一名煤炭企業(yè)的管理層人士曾經(jīng)這樣告訴《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》，他的資金只會(huì)存到月息2分的典當(dāng)行，月息3分的他是不會(huì)存的。在那幾年，他用放貸賺取的利息買(mǎi)了婚房、買(mǎi)了汽車(chē)，并在危機(jī)爆發(fā)前夜將資金撤出。
他說(shuō)，雖然說(shuō)不清風(fēng)險(xiǎn)到底在哪里、何時(shí)會(huì)爆發(fā)，但有一個(gè)古老的道理說(shuō)明這一場(chǎng)繁榮終究要冷卻——利大傷本。
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