四、投資決策
　　現(xiàn)金流包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量三個具體概念。根據(jù)投資項目有效期，可分別測定建設期現(xiàn)金流和營業(yè)期現(xiàn)金流。相關(guān)公式如下：
　　年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)現(xiàn)金流入量-年營業(yè)現(xiàn)金流出量
　　=年收入-年付現(xiàn)成本-年所得稅
　　=年收入-(年營業(yè)成本-年折舊)-年所得稅
　　=年收入-年營業(yè)成本+年折舊-年所得稅
　　=年稅前利潤-年所得稅+年折舊
　　=年稅后凈利潤+年折舊
　　投資決策的非貼現(xiàn)指標
　　(1)投資報酬率 該指標應高于單位所確定的決策標準值，而且越高越好。
　　投資報酬率=年平均利潤/投資總額
　　(2)投資回收期
　　在每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量相等時，公式如下：
　　投資回收期=投資總額/年營業(yè)現(xiàn)金凈流量
　　在每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等時，需要按年累計營業(yè)現(xiàn)金凈流量，與投資總額相比較，以判斷出投資回收期。公式如下：
　　投資回收期=n+至第n年尚未收回的投資額/第(n+1)年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量
　　=n+(投資總額-第n年累計營業(yè)現(xiàn)金凈流量)/第(n+1)年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量
　　投資回收期應短于單位所確定的決策標準值，而且越短越好。
　　4、投資決策的貼現(xiàn)指標
　　(1)凈現(xiàn)值
　　凈現(xiàn)值(記作NPV)，是指投資項目營業(yè)期現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與建設期投資現(xiàn)值之和的差額。
　　凈現(xiàn)值率的優(yōu)點是可以從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，計算過程比較簡單;缺點是無法直接反映投資項目的實際收益率。
　　只有該指標大于或等于零的投資項目才具有財務可行性。
　　(2)現(xiàn)值系數(shù) 是投資項目營業(yè)期現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值之和與建設期投資現(xiàn)值之和的比值。公式見教材。
　　在對同一個投資項目采用相同貼現(xiàn)率計算凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)的情況下，凈現(xiàn)值大于零則現(xiàn)值指數(shù)大于1;凈現(xiàn)值小于零則現(xiàn)值指數(shù)小于1;凈現(xiàn)值等于零則現(xiàn)值指數(shù)等于1。現(xiàn)值指數(shù)的決策標準是選擇大于1、等于1的投資項目。
　　(3) 內(nèi)部收益率
　　內(nèi)部收益率(記作IRR)，是指項目投資實際可望達到的收益率。實質(zhì)上，它是能使項目的凈現(xiàn)值等于零或現(xiàn)值指數(shù)等于1的貼現(xiàn)率。
　　(二)短期投資決策
　　1、現(xiàn)金投資的成本。主要有管理成本、機會成本、轉(zhuǎn)換成本、短缺成本。
　　2、現(xiàn)金管理目標：持有a1的現(xiàn)金余額。
　　3、現(xiàn)金投資管理目標的實現(xiàn)途徑：加強現(xiàn)金預算的管理;加速現(xiàn)金流入;控制現(xiàn)金流出;適當進行短期證券投資以作現(xiàn)金的替代品;確定a1的現(xiàn)金余額。確定現(xiàn)金余額有兩種模型：存貨模型和隨機模型。存貨模型的a1現(xiàn)金余額等于2乘以全年的現(xiàn)金需求量乘以每次籌集現(xiàn)金的轉(zhuǎn)換成本除以年機會成本率后開二次方根。