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考研復(fù)習(xí)此題計(jì)算公司價(jià)值的方法為何用在人民大學(xué)的第三問就是錯(cuò)的？

老師，這個(gè)老師給的解法如果用在人民大學(xué)的第三問，發(fā)現(xiàn)答案不對(duì)，這是為什么

Z同學(xué)
2021-12-19 17:03:05
閱讀量 225
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù)，關(guān)于考研復(fù)習(xí)此題計(jì)算公司價(jià)值的方法為何用在人民大學(xué)的第三問就是錯(cuò)的？我的回答如下：

    同學(xué)您好，計(jì)算公司價(jià)值的方法不止一種，具體要根據(jù)題目的條件選擇最優(yōu)的方法，第一張照片的原題我有些看不清，人大的這題第三問已經(jīng)提示用WACC法計(jì)算，而且WACC很容易就能計(jì)算出，那么用永續(xù)年金計(jì)算公式計(jì)算現(xiàn)值即可。稅后經(jīng)營性現(xiàn)金流計(jì)算公式?jīng)]有扣除利息，所以可以用WACC折現(xiàn)，最后的公司價(jià)值就是包含權(quán)益與債務(wù)的價(jià)值。


    以上是關(guān)于考研,考研復(fù)習(xí)相關(guān)問題的解答，希望對(duì)你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-12-20 11:08:35
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    Z同學(xué)學(xué)員追問
    圖1是題目，圖2是我昨天問老師給的解法，兩次老師給的答案不一樣 用FTE方法算出來人大題目答案就是不一樣。用Wacc也并非題目所說的，而是解析提示的 如果真的是正確的，那么FTE法算出來的也應(yīng)該一樣，現(xiàn)在算出來就是不太一樣，我希望老師可以幫我研究一下錯(cuò)誤在哪，謝謝
    考研復(fù)習(xí) 考研復(fù)習(xí)
    2021-12-20 13:37:25
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    同學(xué)您好，這題因?yàn)闆]辦法直接算出WACC,沒辦法直接折算EBIT(1-稅率)，所以需要分別計(jì)算債務(wù)價(jià)值與權(quán)益價(jià)值，再把二者加總就是公司價(jià)值，和人大第三問還是有區(qū)別的。債務(wù)價(jià)值=20萬/8%=250萬，即保持當(dāng)年債務(wù)持續(xù)下去，那么每年要還利息所以用永續(xù)年金計(jì)算公式。權(quán)益價(jià)值=EBT（1-稅率）/12%=(120萬-20萬)=500萬，所以公司價(jià)值為750萬。注意只算權(quán)益價(jià)值時(shí)現(xiàn)金流是扣完利息后的稅后現(xiàn)金流，折現(xiàn)率是有杠桿的權(quán)益折現(xiàn)率。人大第三問不能那么做，因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)已經(jīng)變掉了，債務(wù)價(jià)值可能不是2500萬了，按之前的做法太繁瑣，WACC法比較簡(jiǎn)便。

    2021-12-20 14:10:17
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    Z同學(xué)學(xué)員追問
    人大這題完全懂了，謝謝老師。16。8還有點(diǎn)問題
    考研復(fù)習(xí)
    2021-12-20 14:17:35
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    同學(xué)您好，如果是FTE法計(jì)算的話，公司價(jià)值就是=EBT（1-稅率）/12%=(120萬-20萬)=500萬，因?yàn)榉肿拥恼郜F(xiàn)率是經(jīng)過杠桿調(diào)整的折現(xiàn)率，有一種題是算權(quán)益自由現(xiàn)金流FCFE的折現(xiàn)算的是權(quán)益價(jià)值，一般不會(huì)考到。這兩個(gè)容易混淆。

    2021-12-20 14:38:41
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    Z同學(xué)學(xué)員追問
    所以您剛剛那個(gè)750是錯(cuò)的嗎，還有就是沒搞懂Fte法分子變成杠桿現(xiàn)金流了，變小了，分母變成杠桿現(xiàn)金流了變大了，怎么說算出來的都比ApV算出來的值要小啊
    2021-12-20 14:43:54
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    [quote]

    公司理財(cái)上舉了一個(gè)例子來說明為什么這幾個(gè)方法是等價(jià)的，例子中用FTE方法中的凈現(xiàn)值是減去扣除債務(wù)融資的凈初始投資

    [/quote]

    同學(xué)您好，公司價(jià)值就是500，具體可以參考公司理財(cái)11版第18章。

     

    2021-12-20 15:19:23
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其他回答

  • M同學(xué)
    零基礎(chǔ)大三非法學(xué)學(xué)生，司法考試如何準(zhǔn)備復(fù)習(xí)？
    • a老師
      我跟你的情況一樣，學(xué)工科的大三學(xué)生。建議不要看很多理論性的東西，三大本基本不用看，看多了頭疼效率不高。法條買個(gè)重點(diǎn)集錦就行了，實(shí)在不夠用在網(wǎng)上下個(gè)電子版的完整版發(fā)條，偶爾能用上。
      主要看輔導(dǎo)班的講義再加上做真題，真題要看按學(xué)科分類的，眾和學(xué)校有個(gè)五卷本不錯(cuò)。講義在網(wǎng)上找很多呢，有錄音，聽錄音很主要。具體各科目講得比較好的老師建議：民法李建偉，訴訟法向高甲，汪海燕，鄭其斌，刑法袁登明，行政法林鴻潮，商經(jīng)王小龍，論述題鄒建章，三國法楊帆，其他科目就沒什么特別出名的老師了，自己選擇吧。僅供參考，祝你下定決心。沒決心堅(jiān)持肯定過不了。 這么巨大的一個(gè)考試，那么長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備工作和12個(gè)半小時(shí)的考場(chǎng)作答對(duì)毅力的要求是很高的。
  • 王同學(xué)
    南開大學(xué)考研復(fù)試錄取成績(jī)計(jì)算方法是怎樣的呢
    • 吳老師
      按照南開大學(xué)考研復(fù)試辦法規(guī)定，南開大學(xué)考研復(fù)試權(quán)重一般在30%——50%的范圍內(nèi)，具體權(quán)重由學(xué)院確定。

      南開大學(xué)考研復(fù)試后錄取成績(jī)計(jì)算公式為：
      錄取成績(jī)＝（初試成績(jī)÷5）×（100%-復(fù)試權(quán)重）＋復(fù)試成績(jī)×復(fù)試權(quán)重
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